FPT Retail vừa công bố lợi nhuận trước thuế quý I/2026 đạt 472 tỷ đồng, tăng 73% so với cùng kỳ năm trước, hoàn thành 30% kế hoạch năm chỉ sau ba tháng.Thời báo Tài chính Con số lợi nhuận ấn tượng. Nhưng câu chuyện quan trọng hơn trong bản báo cáo này không nằm ở tổng lợi nhuận, mà nằm ở cách doanh thu 15.117 tỷ đồng đang được phân chia giữa hai mảng kinh doanh. Nhìn vào cơ cấu đó, người ta thấy một sự dịch chuyển căn bản: FPT Retail không còn là công ty bán điện thoại nữa.
Long Châu gánh 68% doanh thu
Trong tổng doanh thu hợp nhất 15.117 tỷ đồng quý I, chuỗi nhà thuốc Long Châu đóng góp 10.343 tỷ đồng, tương đương 68,4%.VietnamBiz FPT Shop chỉ còn 4.815 tỷ đồng, chiếm 31,9%.Thời báo Tài chính Nói đơn giản: cứ 10.000 đồng doanh thu FPT Retail ghi nhận, 6.840 đồng đến từ bán thuốc và dịch vụ y tế, chỉ 3.190 đồng đến từ bán điện thoại.
Điều đáng chú ý là tốc độ tăng trưởng của hai mảng khá gần nhau: Long Châu tăng 28%, FPT Shop tăng 31%, doanh thu hợp nhất tăng 30%. Nhưng vì xuất phát điểm đã lệch lớn, khoảng cách tuyệt đối tiếp tục nới rộng. Kênh trực tuyến cũng tăng 16%, đạt 2.485 tỷ đồng, phản ánh thói quen đặt thuốc và mua hàng điện tử qua ứng dụng đang trở nên phổ biến hơn.
Tốc độ mở rộng Long Châu
Đến cuối tháng 3/2026, Long Châu vận hành 2.517 nhà thuốc và 228 trung tâm tiêm chủng trên toàn quốc.Vietnam Business Insider Riêng trong quý I, chuỗi mở thêm 100 nhà thuốc và 5 trung tâm tiêm chủng.Nhà Đầu Tư Doanh thu bình quân mỗi nhà thuốc đạt khoảng 1,3 tỷ đồng mỗi tháng, tăng nhẹ so với năm 2025 dù mạng lưới đang mở rộng sang các tỉnh ngoài đô thị lớn. Đây là chỉ báo quan trọng: thông thường khi chuỗi đẩy mạnh mở điểm vào vùng ngoại vi, doanh thu bình quân trên mỗi điểm bán thường có xu hướng giảm. Việc chỉ số này giữ được cho thấy nhu cầu dược phẩm ở các tỉnh vẫn chưa bão hòa.
Cơ chế: vì sao nhà thuốc tăng đều?
Long Châu hoạt động trên ba nguồn cầu có tính ổn định cao. Thứ nhất là thuốc kê đơn, được hỗ trợ bởi xu hướng dân số già hóa và độ phủ bảo hiểm y tế ngày càng mở rộng. Thứ hai là thực phẩm chức năng và sản phẩm chăm sóc sức khỏe, tăng theo thu nhập trung bình. Thứ ba là dịch vụ tiêm chủng, được thúc đẩy bởi nhận thức phòng bệnh chủ động trong cộng đồng.
Đây là sự khác biệt căn bản so với mảng điện tử. Chi tiêu cho điện thoại và thiết bị công nghệ phụ thuộc vào chu kỳ thay máy 2 đến 3 năm và sức mua tùy ý của người tiêu dùng. Trong khi đó, chi tiêu y tế ít co giãn theo thu nhập trong ngắn hạn: người bệnh không trì hoãn mua thuốc vì giá điện thoại tăng. Đó là lý do giai đoạn 2023 đến 2024, khi tiêu dùng tùy ý trên cả nước chững lại rõ rệt, Long Châu vẫn duy trì được tốc độ mở rộng và sinh lời. Mảng dược không đi ngược chu kỳ, nhưng ít bị ảnh hưởng hơn.
Phía FPT Shop, doanh thu bình quân mỗi cửa hàng đạt khoảng 2,6 tỷ đồng mỗi tháng, tăng hơn 30% so với cùng kỳ.VnBusiness Đây là sự hồi phục đáng ghi nhận sau nhiều quý đi ngang, xuất phát từ sự hồi sinh của thị trường điện thoại thông minh và máy tính khi các dòng sản phẩm mới ra mắt. Song cần phân biệt rõ: FPT Shop hồi phục là cộng hưởng tốt, không phải nền tảng tăng trưởng. Cấu trúc doanh thu hiện tại cho thấy FPT Retail sẽ không bị kéo xuống mạnh nếu mảng điện tử lại đi ngang trong vài quý tới.
Nền vĩ mô hỗ trợ toàn ngành
Câu chuyện FRT không tách rời bức tranh tiêu dùng vĩ mô. Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng cả nước quý I/2026 đạt 1.902,8 nghìn tỷ đồng, tăng 10,9% so với cùng kỳ.VietnamPlus Tháng 3/2026 ghi nhận mức tăng 12,1% so với cùng kỳ, cao nhất trong ba tháng đầu năm.Thời báo Tài chính
Nếu loại trừ yếu tố giá tăng khoảng 7%, tốc độ tăng thực vẫn ở vùng một con số cao. Đây không phải mức bùng nổ tiêu dùng hậu COVID-19, nhưng đủ để tạo nền cầu vững cho các chuỗi bán lẻ có vị thế tốt. Một chỉ báo bổ sung: doanh số bốn sàn thương mại điện tử lớn gồm Shopee, TikTok Shop, Lazada và Tiki quý I đạt 148,6 nghìn tỷ đồng, tăng 46,6% so với cùng kỳ.Metric Điện thoại và dược phẩm là hai ngành hưởng lợi trực tiếp từ cả kênh truyền thống lẫn trực tuyến đang mở rộng.
Cổ phiếu phiên 28/5: kết quả đẹp chưa đủ kéo giá lên
Nhóm bán lẻ phiên sáng 28/5 dẫn đầu thị trường với mức tăng 1,48%, nhưng sự phân hóa bên trong khá rõ. KDC của Tập đoàn Kido tăng mạnh 5,38% lên 50.900 đồng, với động lực trực tiếp từ việc lãnh đạo đăng ký mua thêm 1,5 triệu cổ phiếu và HĐQT thông qua phương án mua lại gần 14,5 triệu cổ phiếu quỹ.CafeF Đây là động lực giao dịch ngắn hạn gắn với sự kiện nội bộ, không phản ánh xu hướng kinh doanh ngành.
Trong khi đó, FRT giảm nhẹ 0,46% xuống 130.400 đồng, MWG cũng giảm 0,63%. Kết quả kinh doanh tốt của FRT chưa tạo được áp lực mua phiên này, có một số giải thích khả dĩ. Thứ nhất, cổ phiếu FRT đang giao dịch quanh vùng đỉnh năm, và kết quả Q1 tốt có thể đã được thị trường phản ánh vào giá từ trước khi báo cáo được công bố chính thức. Thứ hai, đây là quý có hiệu ứng Tết hỗ trợ doanh thu bán lẻ điện tử, nên thị trường có thể đang chờ xem Q2 có duy trì được đà tăng hay không. Thứ ba, nhà đầu tư có thể đang định giá lại cấu trúc khi nhận ra phần lớn tăng trưởng đến từ Long Châu, một mảng có biên lợi nhuận thấp hơn điện tử trong ngắn hạn do chi phí mở rộng mạng lưới.
Điều này nói lên thực tế thị trường đang phân hóa theo chất lượng và kỳ vọng, không theo dòng tiền ngành rộng. Một mã tăng tốt vì kết quả kinh doanh không đảm bảo các mã khác cùng ngành sẽ phản ứng tương tự.
Điểm đáng theo dõi
Nhìn vào con số tổng thể, FPT Retail quý I/2026 báo cáo một kết quả tốt và có chiều sâu. Doanh thu tăng 30%, lợi nhuận tăng 73%, cả hai mảng đều tăng trưởng hai chữ số. Quan trọng hơn, cấu trúc doanh thu đang hướng dần về phía y tế và nhu yếu phẩm, vốn ít biến động theo chu kỳ kinh tế. Đây là nền tảng bền hơn so với mô hình bán lẻ điện tử thuần túy.
Song cũng có những điểm cần kiểm chứng trong quý tới. Doanh thu bình quân trên mỗi nhà thuốc Long Châu giữ được khoảng 1,3 tỷ đồng mỗi tháng trong quý I. Đây là mức tham chiếu quan trọng. Nếu con số này duy trì hoặc tăng khi chuỗi tiếp tục mở rộng vào các tỉnh, đó là bằng chứng rằng nhu cầu dược phẩm nội địa còn dư địa chưa khai thác. Nếu giảm dưới 1,2 tỷ, đó là dấu hiệu mạng lưới đang tiếp cận điểm bão hòa ở khu vực ngoại vi. Kết quả Q2 và Q3 sẽ trả lời câu hỏi này.
Bán lẻ Việt Nam quý I/2026 là bằng chứng thêm rằng cấu trúc tiêu dùng nội địa đang chuyển dịch về phía y tế và nhu yếu phẩm. Doanh nghiệp nào đang đứng đúng dòng chảy đó sẽ ăn phần tăng trưởng vững nhất trong các quý tiếp theo.
